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　　一、大盘综述

　　上周五两市缩量小幅反弹，盘中震荡加剧，温家宝总理所做政府工作报告没能给市场予以明确指引，市场热点凌乱，做多信心不足，两市周线也收出小阴线，沪指明显受制于120周线。沪指收盘报3031.06点，涨幅为0.25％，周跌幅为0.68％；深成指收盘报12341.74点，涨幅为0.23％，周跌幅为0.76％。两市成交明显萎缩，沪市金额成交1068亿元，深市金额成交778亿元。

　　两市六成多个股收涨，非ST个股涨停11只，受尚福林关于股指期货表态影响，股指期货概念股领涨大盘，中国中期（000996）涨6.27％，华泰证券（601688）涨6.87％，中信证券（600030）涨1.84％。上海本地股午后走强，上海新梅（600732），申华控股（600653），上海梅林（600073），上海三毛（600689）等涨停。创业板个股大都走强，特锐德（300001）涨8.58％。权重股多数企稳，中国石化（600028）跌0.09％，中国石油（601857）涨0.16％，中国平安（601318）涨0.95％，工商银行（601398）持平。农林、环保、低碳经济、物联网、军工、新能源等两会概念股继续走低。汽车，医疗，纺织，钢铁，化工等板块涨幅居前。

　　上周五两市震荡剧烈，热点衔接不畅，以个股行情为主，市场买盘不足，反弹表现弱势，沪指盘中一度快速下跌，考验3000点，但被快速拉起，不过尾盘再度下跌，说明后市面临方向选择。技术指标看，MACD红柱继续缩短， KDJ形成死叉后向下发散，预示后市还将调整，两市收盘仍在布林线中轨上方，开口走平，后市方向难测。两市热点没能形成合力，股指期货概念股午后走弱，上海本地股虽然午后走强，却无法吸引人气，前期热点股的资金继续出逃，权重股延续沉闷走势。两市成交萎缩严重，有周五因素，市场观望心理占上风，因担心周末会有政策出台。

　　综合上面的分析，我们认为因为政策方面没有新意，做多力量无从下手，CPI增长3％的确定，似乎更加有利于加息，令反弹难以吸引资金入场，大盘再度面临方向选择，但上下两难。市场的热点轮换难以琢磨，更多表现为个股行情的演绎。由于成交量的匮乏，令大盘上攻的难度加大，与此对应，更大概率或者将向下考验支撑。不过，两会即将展开对政府工作报告的讨论，其中发出的政策信号将很大程度的影响大盘，个股机会还将不断涌现，投资者可注意消息面的变化，来选择操作机会。

　　二、要闻解析

　　（一） 王岐山:五大行要融资8000亿

　　就中国金融体制改革的相关问题，王岐山认为，2009年很多银行信贷量比较大，资金放出去之后，导致银行资本金不够，需要融资。王岐山说："政府工作报告中还说过农业银行今年要上市，农业银行融资2000亿，工中建交四个银行也需要6100亿的资金，加起来已经超过8000多亿，整个市场容量受不了,所以，我得出一个结论，中国的银行今后做大做强，就跟中国经济发展的机制一样，要从又快又好，转到现在的又好又快。"王岐山强调，中国的银行"强"放在第一位，而不是说不断地扩张。

　　[金融界简评]：今年扩容真恐怖

　　（二）去年“维稳” 今年“扩容”！

　　3月5日，国务院总理温家宝在十一届全国人大三次会议上作政府工作报告时指出，积极扩大直接融资，完善多层次资本市场体系，扩大股权和债券融资规模，更好地满足多样化投融资需求。

　　与此前两年政府工作报告不同的是，今年政府工作报告在提到资本市场时，开头第一句话就明确指出，要积极扩大直接融资。2007年，政府工作报告指出，“要大力发展资本市场。推进多层次资本市场体系建设，扩大直接融资规模和比重”。而在2004年，政府工作报告以“推进资本市场改革开放和稳定发展，逐步提高企业直接融资比重”来描述。可以发现，自2004年以来的七年中，政府工作报告对直接融资的描述呈现出递进语气。从“逐步提高”到“扩大”，再到“积极扩大”，直接融资的要求也是不断提高。

　　值得一提的是，2005年、2006年，证券市场主要集中精力于股权分置改革；而2008年、2009年，由于百年罕见的全球金融危机影响，股市暴跌，政府工作报告都是指出要“维护股票市场稳定”，而今年的重点是“积极扩容”。

　　[金融界简评]：每年政府工作报告提出相关要求后，证券市场即围绕相关要求出现相关较大变动，但这也成为了A股市场投资者最大的担心。“大扩容”变成了证监会今年工作的头等大事，看来红筹股“海归”，国际板启动的时间表均会提前，受益投行业务提升的“综合券商”值得关注。

　　（三） 央行本月或再提高准备金率

　　央行行长周小川出席“两会”会议时，被问及何时加息，周小川笑而不语，举起右手摆出一个“六”字的手势。该手势随即引发多方猜测，有传周行长的手势意味着3月6号周6加息，该传闻随即被时间否定，“六”字到底有何玄机，目前也不得而知。尽管何时加息悬而未决，但市场人士认为，两会后央行再度上调存款准备金的可能性很大。

　　仅以3月为例，随着公开市场资金到期以及外汇占款等因素导致的资金量到来，或将令央行在3月面临1.1万亿的资金回笼压力，为2008年4月以来的最高单月回笼量，三年期央票重启或势在必行。尽管今年央行已两次上调存款准备金率，国内金融市场的流动性仍然汹涌澎湃，无论是春节后债券市场的火爆、还是央票需求的不减，都让监管层不得不紧密出台更多的措施。市场人士认为，本月再度调升存款准备金率似是意料之中。

　　[金融界简评]：央行公开市场操作在疯狂流动性面前尚显无力，本月再度调升存款准备金率也不是什么意外，实际上若2月份CPI再上一个台阶，加息也不是没有可能的事，警惕货币政策的收紧对房地产板块的负面影响

　　（四）银监会：经济过热上调资本充足率

　　此前有媒体报道称，为保证银行资本充足、增强风险抵御能力，中国大型银行今年的资本充足率或提高至11.5％以上。对此，银监会主席刘明康在列席第十一届全国人大三次会议开幕会的间隙表示，“现在还没有(提高)，要看形势发展，（对银行资本充足率的要求）是动态的”。未来资本充足率要求可能根据经济具体的发展情况有逆周期的增加，但现在还没有具体计量增加的幅度。他解释，所谓逆周期的增加就意味着上调，“逆周期就是说，过热我们就会控制一点；如果冷一点，我们就不加这部分”。

　　另外，有消息称，2月份的新增信贷已迅速回落至7000亿元以内，刘明康也对当前的信贷投放速度表示了认可，他称：“现在看还是比较稳健。” 在记者问及信贷资金流入股市和楼市的情况是否严重时，刘明康主席认为情况并不严重。“我国信贷资金流入股市楼市的情况并不严重，我国在房地产信贷方面并不会做出特别限制，但是审慎性应当加强。包括在土地储备、房地产开发、个人购房方面信贷都会继续支持，但是条件限制上要更慎重。”同时，刘明康表示，目前正在查信贷资金流入股市和楼市的情况。

　　[金融界简评]：从此次“两会”上透露出的消息来看，信贷调控或成为今年中国货币政策的重头戏。此外，银监会对于银行资本充足率的严格要求，使得一些资本充足率接近警戒线的银行纷纷采取措施补充资本。证券市场扩容任务加剧，同时银行放贷能力又同步压缩，“流动性”受到限制，一进一出之间，股市的压力骤增。

　　（五）证监会：国际板推出尚无时间表

　　中国证监会主席尚福林日前在列席十一届全国人大三次会议时表示，国际板相关工作正在积极研究之中，各方面法律制度也在积极梳理，由于仍有许多准备工作要做，国际板推出时间尚未确定，还没有时间表。

　　众所周知，国际板市场建设已成为上海“两个中心”建设的重要组成部分，而国际板何时开启成为今年两会关注的焦点。此前，有消息称，中国移动、汇丰控股等有望率先登陆中国国际板。全国政协委员、中国移动董事长王建宙5日也透露，中移动将以国际板的方式回归国内资本市场。据王建宙介绍，中移动一直在做有关方面的准备，在具体实施办法出台后，就可以借国际板建立之机回归A股市场。

　　[金融界简评]：以回归红筹股为基础的国际板是中国资本市场必须要迈出去的重要一步，但在目前A股市场畸高市盈率发行新股的情况下，如果贸然准予外企国内上市会极大影响A股市场的稳定和健康，让已经不堪重负的中国证券市场又多了一个国际“提款机”。